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东莞证券输入型通胀压力将急剧增大

发布时间:2019-08-16 18:59:10

东莞证券: 输入型通胀压力将急剧增大 2010-04-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

国有企业收入及利润同比大增。财政部4月19日发布的消息显示,2010年1-3月,全国国有及国有控股企业(以下简称国有企业)主要效益指标同比继续保持较高增幅,但一季度的营业总收入和实现利润与去年四季度环比有所下降。

国有企业盈利能力大幅提高。国有企业盈利形势较去年同期大幅好转,但除净资产利润率外,成本费用率及销售利润率仍未回到金融危机前的水平。主要表现在,企业的利润占营业收入中的比例虽有增加,但仍低于危机前的均值,成本费用率也相对偏高。

基于此,我们认为,净资产利润率水平回升至危机前水平并非来自企业的盈利,更可能是由于企业净资产缩水造成的。

输入型通胀压力快速增大。在美元汇率触底持续走高同时,4月份前四周CRB现货指数却上涨2.8%,这预示着美元经济将进入持续的复苏通道,需求的增加将持续推高大宗商品价格,5月份大宗商品价格将会继续走高。尽管如此,受钢铁及有色价格回落,中国大宗商品价格指数(CCPI)本周较上周微降0.78%。但由于CCPI指数与CRB指数走势高度一致,且CCPI滞后于CRB,我们认为,5月份中国大宗商品价格将会继续冲高,输入型通胀压力进一步加大。

美国经济保持缓慢回升步伐。世界大型企业联合会(ConferenceBoard)周一公布,3月份指标上升1.4%,连续12个月保持上升势头。此前接受道琼斯通讯社(DowJonesNewswires)调查的经济学家预计,3月份指标将上升1.1%。世界大型企业联合会称,指标目前处于其水平。此外,3月份的十个分类指标中有七个上升,其中,3月份同步指标上升0.1%,滞后指标上升0.2%。谘商会相关专家表示,指标表明,美国经济将在未来几个月继续缓慢复苏。

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