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山西證券維持繼續調整的判斷

发布时间:2020-01-24 04:27:52

山西证券:维持继续调整的判断 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

人民币汇改加速进行,央行上周宣布增加人民币汇率弹性,人民币兑美元上周升值近400个基点在G20峰会之前宣布汇率政策变动,政治意义大于经济意义

汇改是个长期的过程,本次汇改对资本市场短期影响偏中性

市场在2500点附近震荡已经一月有余,说明2500点是个存在分歧的点位,部分价值型投资者认为2500点-15倍PE具备投资价格,其买入行为成为市场反弹动力的一部分同时农行上市也是个不可忽视的影响因素,农行AH股路演和询价周期长,大幅波动的市场不利于发行活动的开展A股历史经验表明,超级大盘股的发行对A股市场短期走势产生明显影响,如工行、中石油等本次农行发行,若价格适中,估值合理,将成为短期市场稳定器,若估值偏高,难免成为下一波下跌的助推器

股票和基金账户开户数近期一直下滑,市场增量资金来源有限银行收紧房地产和地方融资平台贷款,刺激民间借贷利率大幅飙升,资金面趋近还在延续,央行连续五周净投放货币6800亿,仍未能缓解资金紧张局面,3月期SHIBOR利率从1.95上升68个基点至目前的2.63

资金面的压力对市场影响不容忽视

国税总局下文取消406个产品的出口退税,其中化工和钢铁产品合计占比高达85%这成为自2008年下半年中国上调出口退税以来,首次对这一政策进行反向调整这是我国经济刺激政策退出的一部分,也是节能减排产业转型的重要一环在人民币升值和出口退税的双重影响下,纺织服装类、部分电子元器件类、其它出口贸易类等低毛利行业业绩下滑难以避免

市场在充分调整之后,将再次选择运行方向综合经济运行、流动性局面、政策变动等各方面情况,继续向下调整的概率较大中小板和创业板存在较大的调整压力继续建议投资者继续保持较低仓位,灵活应对市场调整

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