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钢铁需求平VS供给松荐5股

发布时间:2019-08-13 09:52:22

钢铁:需求平VS供给松 荐5股 2018-11-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点主要事件:统计局公布11月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:

2018年11月我国粗钢产量7762万吨,同比增长10.8%,日均产量258.7 万吨;1-11月我国粗钢产量857 7万吨,同比增长6.7%;11月我国生铁产量6 7 万吨,同比增长9.9%;1-11月我国生铁产量70785万吨,同比增长2.4%;11月我国钢材产量9424万吨,同比增长11. %;1-11月我国钢材产量101292万吨,同比增长8. %;11月我国出口钢材529.8万吨,同比下降1%;环比减少20.2万吨,下降 .67%;1-11月我国出口钢材6 77.8万吨,同比减少600万吨,下降8.6%;11月我国进口钢材105.7万吨,同比下降7. %,环比减少8.1万吨,下降7.12%;1-11月我国进口钢材1216万吨,同比增加6万吨,增长0.5%;11月份我国铁矿石进口量8625. 万吨,同比减少8 2万吨,下降8.8%;环比减少215万吨,日均环比上升0.82%。1-11月份铁矿石进口量为97789.1万吨,同比减少1288万吨,下降1. %;采暖季限产不及预期:11月粗钢日均产量258.7万吨,虽然环比回落2.8%,但与去年采暖季同期相比大幅增长10.8%,考虑到下半年地条钢所导致的口径扰动因素已经消失,今年供给实际收缩力度要低于预期。采暖季供给依旧强势,这一方面是由于钢厂在经历环保高压下的长期磨合调试之后,入炉配比、废钢用量、高炉系数等技术调整已经对冲了大部分环保限产的压制;另一方面,在高层纠偏限产“一刀切”政策之后,行业实际限产压力已经大为释放。进入12月以后,由于雾霾问题持续影响,唐山等地环保限产又开始有所反复,从目前来看其边际收紧的力度并不大,后续仍需观察;地产支撑钢铁需求维持韧性:11月以来钢材价格出现大幅回落并非需求持续走弱,而是今年四季度临时性环保限产政策开始退出,并且退出速度要快于市场预期。从需求端情况来看,11月粗钢日耗量达到244.6万吨,同比增长达到10%以上,考虑到当月价格暴跌之后厂库累积明显加速,终端真实消费增速应当低于理论值。而与水泥数据相互交叉印证之后,11月水泥产量同比增长1.6%,累计同比增速2. %。我们认为,剔除库存波动影响之后,虽然钢铁终端真实采购并未大幅增长,但也未有明显下滑,整体表现较为平稳。行业需求的韧性依然是来自于地产端的持续超预期表现,11月虽然地产销售继续回落,但投资依然维持9.7%,同时单月新开工面积增速达到21.68%,环比上月提升7个百分点。后期随着天气逐渐转寒,终端工地采购将趋于弱势,钢价大幅回调之后需重点关注贸易商冬储意愿提升的可能性;

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